La nuova paura per gli investitori azionari è un crollo dei mercati emergenti

C’è molto subbuglio in gran parte del mercato azionario globale ed anche se in tutto questo gli Stati Uniti non sono stati coinvolti gli investitori sono sempre più preoccupati per la capacità dell’economia interna di isolare i benchmark azionari dalle turbolenze all’estero.

I mercati emergenti sono diventati uno dei rischi più evidenti che affliggono Wall Street con gli analisti che temono che la miriade di questioni che affliggono la categoria delle economie cominceranno a infettare altre parti del globo e alla fine gli Stati Uniti.

Ci sono una serie di problemi che affliggono le economie emergenti, tra cui problemi specifici per paese come una recessione in Sud Africa, alti livelli di debito e inflazione della Turchia, incertezza politica in Brasile e la banca centrale argentina che innalza i tassi di interesse al 60% per arginare una valuta in crisi.
Più in generale, la categoria è stata messa sotto pressione dall’aumento del dollaro USA, un vento contrario per molti mercati emergenti che prendono in prestito il biglietto verde e quindi affrontano i maggiori costi di servizio di quei debiti nelle loro valute rallentandone la crescita.

La minaccia di una guerra commerciale tra gli Stati Uniti e i suoi principali partner commerciali, in particolare la Cina, ha solo esacerbato questa dinamica, spingendo gli investitori a cercare rifugio in dollari, rafforzando ulteriormente la valuta di riserva mondiale.

Un team di analisti di JPMorgan Chase & Co. in una nota del 6 settembre ha dichiarato che gli investitori globali sono rimasti in modalità ‘risk-off’ e sono sempre più preoccupati per il contagio e gli impatti di ricaduta dei mercati emergenti, l’apprezzamento del dollaro USA e l’impatto dei più alti tassi di interesse USA.
Jon Harrison, amministratore delegato della macro strategia di TS Lombard, ha scritto di avere una visione fortemente negativa sui mercati emergenti, citando i rischi di contagio di crisi in crisi.

È il crescente conflitto commerciale tra Stati Uniti e Cina che rappresenta la più grande minaccia alla crescita globale, e la risposta della Cina potrebbe includere un forte deprezzamento che causerebbe una grave dislocazione del mercato.

Mentre i titoli dei mercati emergenti sono stati una delle performance azionarie più forti nel 2017 non vale lo stesso discorso per quest’anno.
L’indice MSCI dei mercati emergenti è scivolato in territorio di mercato ribassista giovedì, solitamente definito come un calo di almeno il 20% da un picco recente.
Vanguard FTSE Emerging Markets ETF VWO, uno dei modi più popolari per gli investitori di ottenere l’esposizione alla regione ha perso il 3,3% finora, la sua settimana peggiore da marzo e da inizio anno, scende dell’11,5%.

Questo è stato in contrasto con gli Stati Uniti, dove gli indici principali si avvicinano ai massimi storici, il DIA Jones Industrial Average è aumentato del 5,2% quest’anno, mentre l’S&P 500 ha guadagnato il 7,7% e il Nasdaq Composite Index COMP è aumentato di quasi il 15%.

Richard Turnill, capo degli investimenti strategici globali di BlackRock ha rilasciato le seguenti dichiarazioni:

Un equilibrio difficile prevale e la lunga incertezza macroeconomica persiste quindi risulta essere maggiore il rischio di un calo della fiducia delle imprese e questo comprometterebbe la spesa per gli investimenti. Le attività di rischio stanno già registrando significativi svantaggi.

Secondo Bespoke Investment Group, la differenza tra la performance azionaria degli Stati Uniti e dei mercati emergenti quest’anno è stata netta e mentre questo tipo di artificiosità è stato in passato seguito da un periodo di revisione media la Deutsche Bank ha recentemente scritto che i problemi emergenti dei mercati sono molto seri.
Melissa Brown, direttrice della ricerca applicata presso la società di dati Axioma ha recentemente calcolato che la turbolenza nei mercati emergenti li ha resi più rischiosi dell’80% rispetto ai mercati sviluppati, rispetto al solo 20% della settimana precedente.

Molti investitori rimangono ottimisti sul fatto che i mercati emergenti siano pronti per un rimbalzo, soprattutto se ci sono segnali di progresso nel commercio.
Sia JPMorgan che BlackRock hanno recentemente lanciato chiamate rialziste per la categoria e venerdì il Wells Fargo Investment Institute ha migliorato il suo punto di vista sui mercati emergenti favorevoli alla neutralità.